中国银行保险报网讯【实习记者 于文哲】
近日，由中国保险资产管理业协会主办、博远基金管理有限公司协办的“2020年第2期IAMAC投资沙龙(总第24期)——当前环境下的机构投资者资产配置和投资应对策略”在线举办。
资管协会党委书记、执行副会长兼秘书长曹德云致辞表示，当前国内外经济金融形势复杂多变，保险资产管理机构在资产配置和产品组合方面，面临低利率风险、市场风险、信用风险、资产负债错配风险、利差损风险等不确定性。各类机构应积极应对挑战和困难，大类资产配置要做好应变，采取灵活有效的投资策略，做好长期性和战略性投资规划，有效地管控风险，促进行业稳健发展。保险资金运用的长期投资特性决定了保险资产管理行业在资产配置方面与其他市场资金的不同，在市场周期变化时期，更需要坚持保险资金的专业优势、长期价值投资特性和多元化分散配置理念。
他对保险资产管理机构提出五点建议。一是清醒分析经济发展形势和市场波动状况，找准资产管理机构自身的市场定位。二是理清保险资金负债特性和资金结构，做好资产负债匹配。三是分析国内资产市场的形势趋势，灵活调整资产配比，补齐业务短板。四是专注长期投资和价值投资，挖掘核心资产投资机会，构建优质资产池。五是提升金融科技在资产配置中的应用，提高模型分析和数据挖掘工作效率、降低投资成本、提高资产配置安全性。
全国社会保障基金理事会规划研究部副主任吴双成表示，中枢下移的经济增速和持续走低的通胀是低利率市场环境的主要成因。低经济增长和低通胀相关的结构性因素，从总量上来看，是劳动生产率和人口结构的变化;从内部结构来看，是各类资产收益率和企业收入水平差距有所拉开的结果;从表现形式来看，是各类债务水平的积累。
他提出，在长期经济增长趋缓，低利率水平将持续较长时期的背景下，安全资产在一定程度上难以满足投资者的回报需求，部分风险资产的脆弱性增加，建议机构投资者的资产配置从债权资产向股权资产过渡，关注具备长期投资可行性的数字经济、医疗、品牌消费等方向，以期把握资金性质、做好权益配置、开展有效的分散化投资。长期资产配置应充分利用长期资金具有较强抗风险能力的特性，努力实现保值增值目标。
博远基金管理有限公司总经理钟鸣远认为，专业机构构建绝对收益目标下的资产配置体系，一是应以“符合持有人根本利益”和“争取长期稳健可持续的收益表现”为两项基本出发点;二是需要明确绝对收益目标与相对收益目标的体系差异，将长期绝对收益目标不断细化、分解到短期操作中逐步实现;三是在资产配置基本框架方面，可将收益预算与风险预算相结合，使投资组合在风险较低的情况下追求长期稳健的投资业绩，实现绝对收益目标;四是在风险预算管理方面，风险平价是较为有效的管理方法，但需结合中国实际情况进行本土化改造，基于国内市场资产周期相对较短的特点，采取适当提高调仓周期的频率、关注资产波动率变化、降低过高杠杆、准备尾部风险应对预案等措施。
他认为，近期债市波动主要受到境外疫情已部分度过暴发高峰、境内疫情控制得当、部分经济数据开始复苏、货币政策调整、出现结构性产业机会等因素的影响，应基于风险平价基础上的大类资产配置，将自上而下的收益预算方法与动态风险预算方法相结合，从年度配置主线、交易机会、战术把握等层面构建和完善投资流程。
在互动交流环节中，参会成员一致认为，当长期追求高投资回报和短期追求平稳投资的目标出现矛盾时，机构投资者需根据具体情况权衡两者关系。一是需关注权益类资产内部分散程度，主动管理，提高收益，并拉长对投资管理人的考核周期。二是无论面对市场的“急跌”还是“急升”，投资者都应重视波动控制，分析成因，对主导因素做出判断，准备应对措施。当资产脱离了合理波动范围时，应寻求其他的确定性机会，持续做好不同资产之间风险收益比的均衡调整。三是“固收+”策略产品管理经验主要应用于二级债基和偏债混合基金，需结合自上而下的投资策略体系，做好精细化管理，在经济增速下行时期，适当降低权益仓位，盯紧绝对收益目标。